17일(2012/01월) UBS는 "Buy Signal again"이라는 제목의 레포트를 통해 국내증시에 대한 매수의견을 밝혔다.

Implied ROE기준으로 코스피 지수가 매수 권역에 도달했다는 것. Implied ROE가 8%대를 기록한 이후에 코스피 지수의 수익률이 3개월로는 16%, 6개월 32%, 12개월 41%를 기록했다는 것. 다음 차트와 같이 Implied ROE가 여러 번 저점을 기록한 8수준에 도달한 이후의 코스피 지수는 상승세를 탔다는 것이 그 이유다. 신규 추천 종목으로는 LG패션을 추가함.

최근 미국 증시는 유럽의 불안정한 상황에서도 반사이익(?)을 얻으면서 상승세를 지속하고 있는 가운데 유럽지역의 문제에서 다소 자유로운 편에 속한 국내 증시 역시 미국 증시와 동조화 될 가능성이 높아진 상황.

이런 상황에서 국내 증시도 상승세를 탄다고 가정하고 그런면에서 코스피 ETF에 투자를 늘려야할 타이밍이라고 생각되었을 때 ETF에 대한 목표수익률은 어느 정도가 타당할 것인가에 대한 것이 이 글의 목적이다.

일단 국내증시의 흐름을 살펴보자.

- 코스피 지수 주간차트 일목균형표.

현재시각 기준으로 코스피 지수는 미국 증시의 영향을 받고 상승하는 모습. 그러나 위로는 주간차트의 기준선이 저항으로 작용하고 있는 모습이다. 과거 13주 동안 지속적으로 돌파를 시도(3번째)한 곳으로 상향돌파 가능성이 높은 모습이지만 단기적으로는 저항대로 작용할 확률이 높은 모습. 그러나 앞으로 1~2주 후에는 상황이 달라질 가능성이 높은 모습. 미국 지수가 지속적으로 강세를 보이고 유럽 리스크가 완화된다면 지속적으로 상승을 하면서 약한 구름대가 형성된 곳을 향해 상향 전환도 가능한 모습. 마찬가지로 2주 정도 후에는 후행스팬 역시 구름대의 지지를 3번 연속 받으면서 캔들을 상향 돌파하는 것도 가능한 상황. 상승 전환에 대한 기대감이 강한 모습.

- 상승 지속 시 목표 수익률 계산

작년(11년) 8월 이후 박스권 폭 만큼 상승한다고 가정 시 저점을 1,700 고점을 1,930으로 산정하면 230포인트 상승으로 2,160 정도가 목표지점으로 산출. 지난 해 8월의 고점 수준이다. 코스피 지수 기준으로 1차 목표 수익률은 11.92%가 될 것.

- ETF기준으로는?

KODEX KOSPI200 ETF는 박스 저점이 21,900원, 고점이 25,500원 일 때 박스폭이 3550원으로 29,050원이 1차 목표지점. 수익률은 13.92%

KODEX KOSPI200 레버리지ETF 의 경우는 9800원 저점과 12,600원 고점의 박스폭 2,800원으로 1차 목표 수익은 15,400원이다. 수익률은 22.22% 레버리지 ETF의 경우 다음과 같이 박스폭을 목표지점으로 산정시 2011년 8월 고점에 이르지 않으므로 레버리지 효과가 더해져서 8월 근처 지점으로 오른다면 수익률은 더해질 수 있을 것.

- 이상을 정리하면 다음과 같다.

지난 주(8월 첫째주) 코스피 지수는 주간 차트로 양봉을 만들면서 약 1년간 이어온 박스권을 일단은 돌파하는 모습.   박스권 상단에서 반락한 후에 지지 받고 상승하여 돌파하는 모습이어서 박스권 돌파의 신호로서 신뢰성을 높여주는 모습.  지지받고  상승하여 고점을 높인다는 점에서 N자형의 상승파동의 모습을 갖춰가는 모습.

그러나 아직 확실한 돌파라고 보기에는 상승의 폭이 크지 않다.  지난 4월 경 박스권 상단을 살짝 돌파 하고 다시 되밀린 점을 볼 때 비록 상승 파동의 모습을 그리고는 있지만 안심할 단계는 아니다.  여기서 되밀리면 큰 박스 채널을 형성하면서 점차 상승을 해가는 패턴을 만들 수 있을 가능성도 생각할 수 있기 때문이다. 언제나 큰 확률을 따라가되 반대의 가능성을 항상 열어두고 염두해보자.

지난 6월과 7월 상승의 배경에는 글로벌 금융 시장 전반에 걸친 리스크 선호의 움직임에 따른 영향도 있었음을 생각해봐야 할 시점.  7월의 휴가기간이 끝나고 돌아오는 8월 9월에는 일단 수익 청산해 보자는 움직임에 따라 코스피 지수도 영향을 받을 수 있다는 점을 생각해 볼 시점.  조정시 얼마나 조정받고 어디에서 지지를 받는지를 눈여겨봐야 할 것.  1차 지지선은  1750선 부근, 다음 지지선은 1700선,  1700 이하로는 박스권 하단까지 밀릴 것을 생각.

  유로권의 움직임을 봐도 6월 7일 이후 반등에 성공한 유로달러(유로화)도 조정국면에 들어와 있다는 점을 염두해둬야할 시점이다.  게다가 원달러 환율 역시 단기적으로 반등할 수 있는 국면.